金切機(jī)床行業(yè)產(chǎn)量和收入增速仍然維持快速增長(zhǎng)而同比增速提高的態(tài)勢(shì)，但是在鋼材等原材料價(jià)格上漲的影響下，利潤(rùn)增速在下降和毛利率在降低；但是如果考慮到政府對(duì)于機(jī)床行業(yè)的大力度的支持，進(jìn)而來(lái)看行業(yè)的率的話，我們可以發(fā)現(xiàn)：金切機(jī)床行業(yè)的利潤(rùn)率仍然在提高。 換而言之是國(guó)家的優(yōu)惠政策抵消了鋼材等原材料價(jià)格上漲對(duì)于盈利的影響。 無(wú)論是大機(jī)械行業(yè)還是通訊設(shè)備、計(jì)算機(jī)以及其他電子設(shè)備制造業(yè)，其固定資產(chǎn)投資增速下滑的趨勢(shì)已基本確立。但是機(jī)械行業(yè)和通信行業(yè)固定資產(chǎn)投資之和占城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資的比例卻在逐年上升，表現(xiàn)為機(jī)械行業(yè)和通信行業(yè)的投資報(bào)酬率仍相對(duì)較高，吸引了相對(duì)更多的資金，導(dǎo)致固定資產(chǎn)投資增速相對(duì)較高。 通過(guò)進(jìn)出口整體情況的運(yùn)行趨勢(shì)來(lái)看，我國(guó)金切機(jī)床重點(diǎn)產(chǎn)品仍然在延續(xù)2007年以來(lái)的進(jìn)口替代進(jìn)程，出口增速仍然在增加，進(jìn)口出口增速在減緩。雖然金加機(jī)床08年以來(lái)進(jìn)口有反彈，出口因雪災(zāi)的因素有減緩的跡象，但是我們認(rèn)為該情況不會(huì)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)，整個(gè)機(jī)床行業(yè)的進(jìn)口替代和出口快速增長(zhǎng)的大趨勢(shì)不會(huì)改變。 現(xiàn)在國(guó)內(nèi)機(jī)床上市公司的pe水平在20x左右，而德國(guó)、日本、韓國(guó)機(jī)床上市公司的適應(yīng)率在12x-13x。目前我國(guó)機(jī)床上市公司整體市盈率水平處于2000年以來(lái)的較低水平。以昆明機(jī)床為例，昆明機(jī)床的市盈率為14.25x，與國(guó)際公司的水平已經(jīng)十分接近，但是考慮到昆明機(jī)床明年甚至后年的較高的成長(zhǎng)性，我們認(rèn)為目前其估值水平已經(jīng)較低，甚至低于國(guó)際公司。
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